IPO,我比較少睇,因為近排上得都比較多
好多都係炒味濃,基本面吸引既少
呢隻其實已經招左股一排,7月3已經係最後一日招股日
我明顯遲左發現,不過唔緊要,基本面靚既公司,長渣既,總有靚位入
廢話唔多講,介紹下呢間公司
格隆已經有寫過呢篇野,大家可以睇一睇先,我再補充同埋矯正入面部份錯既野
https://m.gelonghui.com/p/278332
首先要補充既係母公司盤數
母公司Manpower (MAN US)美國上市多年, 2018年收入1723億港元,南歐734億,北歐421億,美洲326億,亞太及中東226億, 2018年中國區收入,只有近30億港元,佔公司整體收入1.74%, 佔中東亞太區分類只有13%,所以就算中國區高增長,對公司整體收入影響都不大,MAN往績2016-2018年收入增長分別是2%,7%及5%, 因為67%收入來自歐洲,而歐洲近幾年經濟增長都是很慢,不及美國...利潤增長是6%,23%,2%....所以公司股價不是很理想,歷史市率只有11倍.
講返香港上市果間公司既野
業務
利潤佔比最大2項係靈活用工同埋人才尋獵,靈活用工,我估係打散果類,佢有一班潛在散工資料,當公司需要散工既時候,就安排散工去做, 收服務費, 人才尋獵好簡單,即係獵頭公司,幫公司搵高級員工做高級職位.
行業
格隆內都有寫左,公司所在行業極度分散,雖然公司是龍頭,但市佔只有1.74%,第2位係國企,1.21%,第3位先係私營0.93%,只是首名的一半,其實差距好大,我估計呢行咁分散,係因為公司靠既係員工獲得收入,客係中國公司,要靠員工去服務唔同既公司,好難每個區都有人,要慢慢去建設,所以現時分散係好正常,唔係咩不好既野,亦都因為咁,客難搵但易守,建立左長期關係亦都好少會轉,所以收入幾穩,龍頭地位好難被動搖...
根據灼識諮詢預測,整個行業未來增長仍然有20%,所以公司未來收入基本增長20%係不難,加上搶佔同業市佔率或者用收購方式增加市佔率,增長30%左右係大機會達到,假設利潤率無咩變動或略減,利潤都可以增長20-30%,公司上市前幾年既利潤率都有改善,所以高增長係極高機會達到,除非公司上市前盤數有水份...
估值
公司2018年不計上市開支的調整後利潤係1.26億人民幣,估計2019年利潤增長30%,大約係1.85億港元, 招股上限價市值25億,預測市盈率13.5倍, 如果母公司單位數增長,仍然做緊11倍市盈率,公司雙位數高增長,我覺得俾25倍市盈率都唔過份,合理估值大約50億市值,潛在升幅1倍左右,仍然適合長線投資.
股息
公司招股書內寫,會分派35-45%,如果以中間40%計,2019年預計利潤1.85億港元,大約分派74百萬港元做股息,市值25億(上限價)計算,大約3%息
上市前,公司分派左35.3百萬美元,大約280百萬港元
風險
經濟轉差,會對公司應收賬有負面影響,可能需要撇賬,另外,人才需求也會下降,降低公司收入
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