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最近睇李祿先生首本文集，書中講到有很多人之前都有提過沃頓商學院的Jeremy. Siegel教授提出的統計，他曾在自己的書中做出假設，在1801年的時候，有1美金，分別將這1美金進行現金持有、投資黃金、短期債券、長期政府債券及股市，到2014年為投資終點，各資產表現價值，如下圖:
大家應該都好明白，現金只會貶值，不過睇清楚，在1941年之前，現金仍然維持於1美元左右上落，沒有太大貶值，為什麼在二次大戰後美元貶值? 主流意見都是197X年廢除金本位制度，大量印銀紙，通漲等去解釋，解釋是合理的，但不是原因，因為這些在美元貶值前都已經存在，例如望下以下美國M2(廣義貨幣)增長 有沒有人去研究為什麼要大量印銀紙? 世界發生了什麼事? 為什麼1941年前美元沒有貶值? 之前沒有通漲嗎? 一樣有通漲。這幾十年世界發生很多事，包括二戰之後各國人口急增，使需求增加，國際貿易更頻繁，使各國貨幣間流通速度更高，科技發展包括農業及工業，推動生產力大幅上升，使原材料供應大增等等，當然還有美國以債務為基礎發行貨幣這個重點。這些才是本，之後影響到通漲及貨幣貶值只是結果，不是原因。通漲及貶值發生既原因很已經有很多人探討過，我就不再多講。今次想講既係，有沒有通漲或貨幣貶值，長期持有現金都是注定會是貶值。今次簡單用故事去解釋一下為什麼現金會貶值，資產會升值。
用另一個故事去說明現金與資產
如果現在是200年前，大約1821年，有五兄弟姐妹的富裕家庭，我用阿1-阿5去代表各人，父母離世將遺產平均分給5人，每人假設有相當於現值1,000萬港元的現金，各人都對這筆錢有不同用途。
阿1只持有現金，放於夾萬，直到200年後今天，1000萬面值仍然是1000萬面值，沒有增加沒有減少。(不考慮歷史金屬硬幣的價值因素，200年前應該不是用紙幣)，因為考慮沒有貶值或通漲情況，所以沒變。但如果考慮到購買力就一定不是升值。
阿2，用1000萬買了一塊地，佢什麼都不做，擺係度哂太陽，200年後價值係幾多? 唔知，可以升值，可以貶值，貶值原因可能塊地已經沙漠化變了一堆沙，再沒有經濟價值，自然沒有人願出更高價買。
只談論以上兩個簡單例子可以見到，你擁有了一個沒有任何產出的東西，例如地/現金，回報是不變的，甚至有機會貶值，因為其沒有產生任何得益，你買塊地擺係度都係零得益，只是有可能地被其他人看中而升值，有人願意出更高價格買下，現金都有可能，有歷史價值的貨幣，都會有機會有人出高於原價買，100蚊面值但有靚號碼的銀紙都會升值，但這都是個別例子，普遍情況或由現今情況去睇，沒什麼可能升值。其他任何產品都一樣，無論黃金或200年都不變的物品，未必一定會升值，你睇返張圖，黃金係1971年前都有低過1既貶值期，但現時需求明顯高於供應。當然總有些物品是例外，某些藝術品是例外，200年不變的皇帝用過的陶瓷碗，或者一位名畫家的畫作。因為他們有獨特性，但這些是很少有情況。可以升值的物品不多，但升值的原因都是因為有其他人肯用更高價格買，但放在銀行的存款一定沒有人肯用更高價格買。所以長期持有現金，沒有人有興趣高於其本身面值去買入。升值貶值都是講其相對購買力，同一面值下在不同時間買入其他物品的量的多少，現時普遍物品供應都是充裕，貨幣自然會貶值。如果是某些國家，國內物品供應少，貨幣又沒增，貨幣一定是升值。
食物其實都會有升值貶值之分，如果存放超過200年既酒，應該都會升值(只要唔係壞左)，如果冰鮮超過200年既豬肉/雞肉呢? 就算無壞，我相信佢價值都是貶值，因為200年前想吃肉應該比現在難好多，當時價值一定比現時高很多。所以，貶值其中一個原因是供應大幅增加，增加幅度遠高於需求，現金就是其中一例，尤其現時美元是建基於債務上。
阿3，用1000萬買了一塊地，但佢自己用黎種生果，這個已經是最原始資產增值行為。你有粒種子，成本很低，埋在地上，在若干時間後，在生成果實，就是回報。自己種或租俾人種或請人返黎種，分別都很大。自己種體力有限，收成有限。請人種，要睇回報率，通常都高於自己種既，有工具就促進了回報率，亦都成為一個組織，現今來看就是一間公司。租俾人，風險轉嫁，失收都唔關你事，穩定收租，仲可以加租，或按收成去收回報。簡單假設，就算10年才賺回本金1000萬，200年後都有1000萬*19=1.9億回報。(假設一直不變)，這個例子最簡單看到，用錢買資產的威力，資產就是有經濟產出的物品。而且很多人說投資最強威力是複利效應，其實很簡單的概念，用了一個很美的詞去包裝，咪即係開分店概念，一棵樹結果再種變十棵，再種變百棵。你賺了錢，就可以用回報再增加資產，1變2，2變4，複利，重複用盈利增加自己的資產。持有現金就時種左樹結左果，有種子但唔拎去種囉，就是咁簡單。
阿4，用筆錢買債券，債券與買地收租概念差不多，有公司要借錢，定期還息，到期還本金+最後一期利息，只要公司沒有倒閉，沒有破產，沒有走數，一樣是錢滾錢。越長期既債券利息越多，因為風險補償加上較長時間才取回本金。
阿5，投資當時的股票市場指數，為什麼股票整體回報率比債券高? 其實很簡單，股票代表公司價值，而公司用5%利率發債借錢，佢投資回報一定要高於5%才有利潤，通常唔會太低，太低的風險會很高，而且有些公司根本不需要借錢投資，整體公司回報率一定高於債券。而公司擁有複利效應(賺左再投資)，有槓桿(發債券借錢)，槓桿應該是這個跑贏債券的因素之一。
故事就講到呢度完。其實仲可以有其他選項，例如自己開公司，其實都是將錢投入獲得最大化回報，當中必定承受風險。
以上故意是很長期的例子，是關於長期投資。當然以上例子考慮的事情比較少，而且是歷史事件。未來和歷史絕對不一樣。未來人口肯定沒有以前增長那麼快，加密貨幣是以前沒有的東西，任何物品都會改變，但有一種東西是恆久不變，我視為定律。
「企業價值是會上升」這個定律絕對不會改變，當然不是所有企業，但如果要在企業兩個字前加一個形容詞比較難，我會定義只要有一個企業給世界的人提供他們需求的產品或服務，企業價值長期必定上升，就算貨幣沒有貶值。所以學會投資於企業上，是現今的人必須要的技能，比以往更重要。
為什麼人要學會投資於企業?
因為現在的人的收入比開支高很多，每個人收入都不同，開支都不同，但在維持基本生活的開支下，普遍來看有剩餘儲蓄的比以往必定多。因為工資增幅長期略高於整體通漲，儲錢理論上是會多左。
儲錢，不是為了儲來擺，以上見到持有現金一定是錯，不過我明總有人擔心虧損，所以學會投資企業必定包括學會減低風險。由於儲錢是儲來買資產，但各種資產都有入場門檻，在外國買塊地應該比香港門檻低好多。以前在香港買單一債券門檻其實很高，現在有債券基金選擇，門檻又下降了。單一股票門檻港股亦比美股高(每手VS每股)，但交易所買賣基金(ETF)門檻又低D，亦都能分散投資。所以現今制度下，投資比以往門檻更低。
以前投資資產門檻一定比現在高，因為選擇少，最多可能只是買地，亦沒有分拆擁有權的概念，至少好耐之前香港買樓都係一棟棟咁買。土地制度比金融制度更早出現，但土地亦不代表永久，過往幾百年間國家之間戰爭亦都影響土地擁有權改變，可能政權一變，你的地變成了政府的地，不是永久有保障。單一資產，一塊地，一間企業，風險一定高於好很多塊地，好很多間企業，所以現時推出了很多投資產品適合不想太冒險的人，債券基金及股票基金，由很多人同時擁有很多不同資產去分散這個風險，其實類似保險的概念。大家亦可自行安排持有多種不同類型指數基金。
我不建議買地是地太單一，更重要的是地上面的人為其他人提供什麼產品或服務，只要他們對於其他人更有幫助及價值，投資於這群人，比投資一塊地更有價值。不過另一方面睇，土地是穩定性更高，地上的企業失敗了，也不對土地價值構成負面影響，自己取捨，現在買地亦都比以前容易，可以買REITs(房託)。
每個人投資都有其考量，我就不再強推一定要投資企業，不過大家可以思考多點不同類型資產的原理，未來發展，那一個最有彈性，風險最低，回報最高，這才是大家考慮投資時最重要要了解的地方之一。
以上是我個人意見，你不一定要同意。如果想睇我對不同行業發展見解，或投資見解，繼續關注本Blog及可以考慮訂閱收費欄，會有更多文章。
