2015年8月至10月市場回顧

好耐無做市場回顧整理

簡單d講,8月普遍股都係急跌,9月係部份繼續跌,部份開始反彈,10月就普遍回升

恆指8月就係一直跌,9月波幅上落,10月一直升,

8月業績期,主要受人民幣波動影響,新興市場走資潮,美元急升等,9月部份業績較好既股開始復活,10月就炒頹股,炒好轉

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1MlWw1A11w-5DiqFVitodvMGMJGhBtmRu95eSJR5KAWw/edit?usp=sharing

這個list是回顧5月1-9月7最高位回落至最低位差價,以及8月3至10月16最低位反彈最多既股

另外有前後日均成交額相差作參考,正數,即是近期8-10月日均成交多於5-9月

反映近期反彈果段成交增加,資金流入較多,負數反應反彈成交少於之前,資金支持不太足夠或其他原因

LIST根據低位累升最多來排列,我只講下自己有見過既股...

天能動力出了中期業績基本上一直上升,可以見到已經升穿之前高位,

呢隻估值低,公司重新回復增長,低速電動車電池需求大等因素,

亦都推升成交額增加,反映基金持續買入,這家公司值得持續關注

大家可以留意同業+主要競爭對手超威升幅遠不及天能,因為超威沒有把握行業機會

盈進集團應該是賣盤? 沒有留意

利邦自從碧咸單野之後,反復回升,今個星期更大升,

大股東有增持過,但咸爺個品牌要12個月先出,應該唔係只炒咸爺

估計之前一直潛水潛左太耐,跌過龍,咸爺俾希望大家,莊家可能都有影響

泰坦能源,電樁消息都不斷,但我唔太知呢間公司d電樁攪成點,無跟

不過見中國對電樁既消息多左,呢間公司仍未有盈利,可能好快有???

glencore,又話資金鏈緊,還唔到錢,又要賣礦產,資源價真係無跟亦都唔識

呢隻都係因為恐慌+少左恐慌造成大上大落,成交增估計只是多左人留意+炒

會唔會之後又有壞消息再跌??? 唔知

汽車銷售數一直唔得,汽車銷售商股價已經潛左好耐

寶信汽車俾廣匯汽車收購先再炒返起,

橙天嘉禾,係imax上市果陣炒返起,印象中佢中國業務都係唔係幾賺到錢(好似仲要蝕)

比亞迪,我估再度炒返起都係因為佢有電動車+汽車+光伏概念
而呢3樣野係呢2個月都係主題之一,小排汽車,電動車政策,光伏政策都有佢份

至於呢間野基本面係咪真係得益,我都係很懷疑,無跟,不評論

券商股國泰君安/中國銀河都回升不少

估計都跌得太殘所以有所反彈,跌幅多過港股成交額

香港金融市場仍然有希望,5.6跌到1.88,真係天堂跌到地獄,上返3蚊可能合理值

無咩點計過,A股券商股都應該唔至於太差,A股近期成交又上返萬億

光伏有興業大幅回升,中央狂谷今年光伏裝機目標

令到市場再度對EPC工程既興業又再有希望
不過興業今個星期開始有資金狂拋貨,公司利潤率都係市場關心因素

多左人裝係咪一定多左單,好賺左?懷疑

巨騰又係超級價殘,最近兩個月市場終於肯入返佢

手機殼,電腦殼,佢都佔唔少市佔率,雖然需求增長可能放緩

但之前佢個估值真係低到無眼睇,而家回歸較合理估值

汽車股,在GROUP入面講左都好耐

自從9月底小排量政策加上銷售數據有D改善
一直持續創新低既汽車股9-10月都有明顯反彈

長汽,東風,吉利等等都有資金再流入

歷史新低估值上返合理估值,所以股價升幅較高

賭股呢個板塊又係長潛再度炒返起

無跟開,睇大行報告都係符預期既數據
我估都係跌過龍D錢入返黎炒頹股

基本上行業真係差到無咩希望,

仍然無咩客,未來會唔會多返D客???

短期應該都無咩機會,應該都要D時間,
賭股炒完一轉可能又係橫行悶住咁上落

小總結

睇返好多股都係跌過龍而明顯大幅反彈~
而升幅都係升返上8月左右水平,叫做修正返~

但唔代表之後會一直都上升,可以隨時再跌返落去~
或者之後係橫行,見到大升要唔要追,要諗下隻股仲有幾多升

如果已經反彈返咁上下,基本上無特別消息好難再上~
要搵繼續有得上既股,要睇返未來盈利有無明顯改善空間

至於短期仲有咩股會升得勁?

留意下有咩行業累跌好多,但未升未炒
短期都係炒呢類,因為基本面都無咩行業有明顯希望
經濟數據仍然麻麻地

數據成堆係度,功課自己做...

祝各位繼續日日大賺~ :)

2015年業績小總結

2015年業績小總結

今次有個新方法,之前應該無用到,就係統計一下各行業收入/利潤增長或減少既公司佔比,去做一個比較簡單的行業分析
回顧一下過去半年香港上市公司各行業變化,歷史變化可以令大家了解將來又會有什麼變化....

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1Z_zwAFS-BMrLCPByZlNGl3desCaPNuQoeFP8g3WCCxw/edit?usp=sharing

005 替代能源	100.00%
190 LED	100.00%
504 其他金融服務	100.00%
184 航空服務	88.90%
191 水務公用	88.90%
301 支援服務	88.90%
346 體育用品	88.90%
003 風電股	87.50%
103 紙業股	85.70%
604 建材	85.70%
262 醫藥股	84.20%
261 醫療保健	80.80%
607 物業管理/代理	80.00%
700 手機相關	77.80%
603 地產發展	77.40%
007 電池股	75.00%
102 林木業	75.00%
181 公路股	75.00%
260 生物科技	75.00%
401 本地電訊	75.00%

收入增長佔行業達100%,即那個行業所有公司上半年收入都有增長的是

替代能源,LED,及其他金融, 最尾果2個行業只有2/1間公司,所以佔比高,替代能源有4家,

中國再生能源投資 (00987),粵豐環保 (01381),首創環境 (03989),中國地能 (08128)
這4家都是較新的公司

另外增長佔比高於75%(3/4)既行業有以下
航空想不到佔比也頗高,水務股收入增長因為建設投資多,體育用品復甦頗明顯,很多收入也有增長,雖然增長可能不十分高~

風電股也是投資多,裝機增加,利用小時增加,發電多收入自然多左,紙業股估計是受益紙價平穩/略升,需求增加(網購等),建材也不俗
醫,呢個板塊不用多說,手機需求持續增長也是手機相關股多增的原因,電池股減少價格戰所以有回復增長,
公路股也是低增長,但一定有增長的行業,電訊都算是公用股,所以較多公司有收入增長

普遍可以歸類為公用(公路,電訊,手,電),醫療(藥,醫,生物科技),手機,體育,可能普遍投資者可較易了解既行業

收入減少既行業

241 休閒食品	100.00%
242 乳品相關	100.00%
304 進出口貿易	100.00%
507 國際保險	100.00%
605 建材水泥	100.00%
302 珠寶鐘錶	87.50%
322 澳門博彩	83.30%
185 航運股	81.80%
106 鋼鐵鋁材	81.00%
101 有色金屬及礦石	80.00%
244 酒類飲品	80.00%
341 男士服裝	80.00%
360 媒體/娛樂/文化/出版	75.00%
001 石油及天然氣	72.70%
202 家電	69.20%
004 核電	66.70%
006 煤業相關	66.70%
122 電子元件	66.70%
400 中資電訊	66.70%
403 電訊服務	66.70%
450 電力公用	66.70%
503 投資及/或資產管理	66.70%
509 證券/融資	66.70%
709 衛星航天股	66.70%

奶股,受價格下跌影響,銷量可能有增長,但收入也受影響而減少,連蒙牛也收入減少
之前1-2年奶價持續上漲,吸引農民投資增加奶牛,造成供應過剩,是現時行業問題
奶價下跌周期幾時完,真的有排計...我暫時未有研究

休閒食品股包括旺旺,統一,康師傅,收入減少原因我也未了解,飲料,食品銷量正常應該保持正增長,
可能是原材料價下跌影響價格...

珠寶鐘錶,奢侈品銷售減少已經持續幾年,可能與打貪有關???不清楚,消費力下降也可能是主因~
另外一些原因可能是匯價跌,消費者直接海外購買,影響本地銷售商,好似英皇鐘錶收入跌了21%

賭股收入下跌原因不用多說,大家都知道

證券股唔係收入跌,只係數據拿不到收入,造成錯覺

	盈利增長			盈利減少
500 中小內銀	100.0%		322 澳門博彩	100.0%
501 中資證券/融資	100.0%		242 乳品相關	83.3%
502 內地保險	100.0%		344 超市股	83.3%
506 國有內銀	100.0%		260 生物科技	75.0%
008 燃氣公用	84.6%		400 中資電訊	66.7%
180 公共運輸	83.3%		605 建材水泥	66.7%
182 巷口及服務	80.0%		343 服飾配件	66.7%
700 手機相關	77.8%		851 房託	66.7%
184 航空服務	77.8%		601 地產	57.1%
191 水務公用	77.8%		232 汽車銷售	53.8%
181 公路股	75.0%		202 家電	53.8%
401 本地電訊	75.0%		241 休閒食品	50.0%
103 紙業股	71.4%		507 國際保險	50.0%
262 醫藥股	68.4%		709 衛星航天股	50.0%
186 基建	66.7%		000 石油/燃氣設備及支援	50.0%
450 電力公用	66.7%		190 LED	50.0%
140 化肥農藥	66.7%
346 體育用品	66.7%

	虧轉盈			虧損
245 飲品股	33.3%		142 造船相關	100.0%
504 其他金融服務	30.8%		320 彩票股	85.7%
004 核電	25.0%		001 石油及天然氣	70.8%
305 殯儀	25.0%		006 煤業相關	66.7%
602 地產投資	22.7%		403 電訊服務	66.7%
200 玩具	22.2%		121 玻璃股	66.7%
204 農/漁業產品	22.2%		304 進出口貿易	66.7%
104 貴金屬	22.2%		101 有色金屬及礦石	65.6%
704 科技軟件	21.1%		361 廣告	62.5%
244 酒類飲品	20.0%		106 鋼鐵鋁材	59.1%
607 物業管理/代理	20.0%		703 系統及資料科技顧問	55.0%
120 工業製品	20.0%		004 核電	50.0%
183 倉儲/物流/運輸	20.0%		305 殯儀	50.0%
			122 電子元件	50.0%
			701 支付相關	50.0%
			707 電腦及周邊產品	50.0%
			190 LED	50.0%
			102 林木業	50.0%
			321 博彩相關	50.0%
			850 基金	50.0%

盈利增長行業,有不少收入增長入面也見過面,盈利與收入是密切 

中資金融股收入應該普遍有增長,但沒有一個總收入,所以撈不到數~
全部盈利都有增長,但係咪真係咁樂觀? 券商受成交活躍, 保險受股票投資升值, 內銀?單位數增長,增長放緩,壞帳增加....
燃氣收入增長佔69%,但利潤增長比例更高,我沒有研究,所以暫時未了解
公共運輸收入增長比例都高,有66.7%,利潤增長比例更高,只有1個原因,油價跌,成本降,但無減價,利潤率升
港口可能都與油價有關,因為拖船都是用柴油的,
基建,化肥,收入入面不見,基建是50%,化肥是66.7%收入增

手機,航空,水務,公路,香港電訊股,紙,藥,電,體育都是收入增長入面

盈利減少,與收入減少也有關~
但有生物科技股收入雖然增長,但盈利卻減少,反映行業不太穩定~開支增長較快~
沒有收入減少的行業中,超市是重災區....超市66%有增長,但超市面對開支增長高於收入增長

可能是租及人工增加較快,超市利潤率很低,只有0.2%至3.7%,比上年都有所下降
房託利潤減少是物業估值增幅少於之前,
汽車銷售53.8%收入減少,53.8%盈利減少,應該是同一批公司,轎車銷量跌是主因
特別是中高價車,銷量應該更差

想穩陣既,可以睇公用股(水,電,燃氣),公路,運輸,電訊
想搵高增長,可能都係手機相關,醫藥,電子科技野
想搵周期低點,有復甦機會既,可能係奶,汽車銷售,服飾配件,家電,餐飲都可以考慮

另外,金融類,券商,果D都值得睇睇
其他行業要再進一步研究

個人仍然對藥,科技野,車有較大興趣 :)

2015上半年業績 (未完成)

2015上半年業績 (未完成)

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1Z_zwAFS-BMrLCPByZlNGl3desCaPNuQoeFP8g3WCCxw/edit?usp=sharing

上半年業績真係睇到頭都大埋....

因為碰巧8月份跌市,好多股票估值奇低,有D比起2008年海嘯時更低....

例如大家都好熟既內銀,PB係已經低過海嘯時,內房都差不多接近歷史低位

如果肯定未來1-2年唔會唔會大幅虧損,個BOOK VALUE可以KEEP到,咁呢類股票一定有不俗升幅
不過呢兩個行業存在已久的憂慮會唔會未來1-2年出現,令個BOOK VALUE受損? 我不是專家,不知道
如果呢兩個行業有嚴重負面事件,對整體經濟影響都會好大.....

由於行業太多,只選個人有認識的行業講下,唔識既行業我也不懂分析

風電類,收入增長最高的是中國航天萬源,其次是協合新能源,金風應該都是高增長,增長超80%,因此利潤增長100-300%
大型風力發電企業華能,龍源,大唐等,收入增長30.9%-11.9%,利潤增長60%,或虧轉盈....
風電搶裝潮使設備銷量增加,公司趕於電價下調前完成組裝,因此推動上半年高增長

加上設備技術提升,風電企進入較低風速地區也能有良好投資回報,亦都加快投資建設速度....
所以發電,設備既公司都有好好表現,未來要取決於政策轉變,現時發電企估值真的低,算是中長線好選擇

電池股,未公佈業績,待寫

有色金屬類,這類公司都是歷史PB估值低位,如358江銅,3993洛鉬,都係因為受資源價長期處於低位影響
如果下一個上升周期開始,這類公司升幅就很驚人,但等了很久都未見資源價大升的日子...

黃金類,同樣低估值,金價一直走低是主因,近期傳聞QE4,全世界印鈔會不會導致黃金成為炒作對象?值得留意

汽車股,估值下調,但又不算十分低,低於6倍市盈率的只有長城及東風,其他吉利,廣汽,慶鈴預測8-9倍,
比亞迪一直都是過百倍PE,汽車需求增長放緩,私家車銷量跌,只有SUV升,電動車仍未有大盈利貢獻/仍然虧損
其實銷量數據反映銷量增長也不錯,只是減價戰,收入減少,增長減少,經營開支升得較快,利潤增長未如預期,

利潤增長低/減少,估值低也沒有吸引力,要待這種慘況過去才有希望,可能汽車零部件/汽車相關行業會較好

汽車銷售仍未出業績, 大家有印象的話都記得年初我曾看好汽車銷售,4-5月有一次升幅,但之後股價長潛

已經穿哂底,估值又是歷史新低,因為市場擔心汽車銷售轉差,庫存大影響銷售商資金鏈...
但部份銷售企業業績又未真的如預期差,可以留意表現較好的銷售企

飲品餐飲股,增長都是很普通,估值仍然比較高,普遍15倍以上,增長1X%左右
在現時低估值市況,估值及增長都不太吸引,未來增長也不會有很高的預期,預計餐飲飲品都難以跑贏大市

26X的醫藥,醫療及生物科技,仍然是表現最好的行業之一

普通收入,盈利增長都高於20%,估值介於15-30倍,是相對吸引的行業

講了很多次也要講,醫藥,醫療絕對是沃土,能十分輕易發掘輕易跑贏大市的股票

特別是現時市況較差,估值已大幅下調的時間,絕對是尋找中長線投資目標的好地方

70X的科技,手機,軟件,電商系列,又是一塊寶地,與醫藥行業都是有很多高增長的公司
不過現時市場都是很集中留意科技企業,估值上都普遍較高,就算市況差,跌幅不大

或反彈幅度很大,要等待大跌就加注才有較佳買入價格....

十倍股該是什麼樣子?

又重新研究一下十倍股的特徵

這次很簡單,市值,市盈率兩個因素去睇

我只選3個時期去研究,因為重覆時段,很大部份都是同一間公司
這次睇2002-06,2007-11,2011-15

分別是大牛前期,大牛+金融海嘯股災,近期中國牛市

市值市盈率數據不公開了,可自行上網找,GOOGLE FINANCE都有相同功能可以自己拎數據

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1d69yHLv8R3LCL5T-5NXBvAxHXlivJI8i1QUjq4nP_eo/edit?usp=sharing

2002-06年中有160間公司,起點時市值0-5億的有131間,5-10億有4間,10-20億11間,20億以上13間(數據略有出入)

2007-11年中有215間公司,起點時市值0-5億的有163間,5-10億有20間,10-20億14間,20億以上10間

2011-15年中有190間公司,起點時市值0-5億的有151間,5-10億有17間,10-20億11間,20億以上10間

很明顯,多段時期升幅10倍以上的公司,初始市值介於0-5億,那麼,這些是什麼公司,爆升原因是什麼?

當中有好多都是借殼類,例如336華寶國際, 2006年借殼, 公司市值由2003年6月的800萬升至2006年12月132億

2002當時有數間借殼賭股,例如200新濠,2002年市值1.4億,2006年283億.....

部份公司是2003年沙士低潮出現極低價,所以構成10倍,例如592堡獅龍,2003年4月市值不足1億,2004年11月已經回升至33億

市值較大的10倍股與盈利/業務關係較明顯,例如思捷環球330,2002年時市值104億,2006年年底1060億

港交所同樣是2003年4月最低只有82億市值,2006年底升至909億...

中鋁2600市值2002年10月76億,升至2006年底939億....

紫金2899由28億升至593億,中海外發展688由33億升至677億....

另外,市盈率統計方面

2002-06年中有160間公司,起點時市盈率低於0,即虧損公司有100間,0-10倍PE有42間,10-20倍PE9間,20-30倍PE2間30倍以上3間

2007-11年中有215間公司,起點時市盈率低於0,即虧損公司有67間,0-10倍PE有118間,10-20倍PE16間,20-30倍PE0間30倍以上14間

2011-15年中有190間公司,起點時市盈率低於0,即虧損公司有83間,0-10倍PE有67間,10-20倍PE16間,20-30倍PE9間30倍以上15間

虧損公司普遍較多出現10倍升幅,可能借殼,可能轉盈,可能係大家所講老千妖股

低PE公司亦都較多10倍,可能是股災出現最低估值,例如2007-11那段時期,0-10倍市盈率公司多於虧損公司,可能有短期壞消息影響,或者行業低潮等因素

高PE佔比較少,因為多市場人士留意才會高PE,公司再有持續高增長較難,只會是少數公司可以做到例如騰訊

簡單D總結下,借殼股,莊股,基本上無咩可能最低位買到,邊個可以2003年就知2006年華寶會借殼上市,除非你可以預知未來,揀第一日爆升異動股都未必知果間有10倍可能
可能要升一輪,先有風聲傳出借殼,轉新業務,又或其他解釋唔到既原因,因此,基本上無人可以有把握低位買得到這類10倍股

合埋眼買隻撞,會唔會撞得中?而家香港市值低於5億既公司有121間,點撞? 基本上間間公司都差唔多樣, 要每間研究都好大工程, 而且可以獲得既資料唔多,大股東會唔會賣,你點估?佢自己都未必知,今日唔想賣,可能第2日就突然想賣。而且多數成交都唔會多

假設你有10萬,有D公司1日成交都無10萬

如果只用10%可投資額例如1萬去買中1隻10倍股賺10萬,

同訓身100%投資額10萬買中1隻1倍股,回報都係一樣,真係有必要冒高風險去買?投資唔係只係睇升幅, 高回報率低風險策略更重要....揸得安心都是重點.....

睇完這次統計,我仍然認為低市盈率+低市值策略是有效,但只有市場情緒差果時出現低市盈率才值搏,有時有D公司可以幾年都係低市盈率,通常間公司有問題先會咁,例如2010瑞年,亦都有D公司一次性收益造成低市盈率假象....公司所處行業低潮,市場唔看好才會有低市盈率機會,另外高增長是必要條件,無論高低市盈率,都需要高增長,而且是持續,低市盈率但無增長,都唔會有數倍升幅

投資有盈利業務既公司風險,只是較虧損既公司風險低一點點...其實有盈利公司都可以有好多陷阱,不少於虧損公司,每次選擇投資目標都要小心,因為投資誡律只有一條:不要虧損

10倍股是不常出現,降低一點要求,100%買1倍股或更可取.....

對於10倍股研究,相信暫時可以完結...

未來更集中以基本因素(包括公司內在因素與市場環境因素),尋找低風險倍升股,才是更值得研究的方向

每五年十倍股的反思

什麼投資理論都只是理論, 實際情況永遠更能勝過所有理論,數據才會告訴你真相。
所以我經常用成交數據,股價走勢來研究,高升幅的公司有那些? 他們大升的原因是什麼?
相信這兩個問題都是很多投資者想知道答案的.....

因此,我將2000-2015年間,每5年升幅達10倍以上既公司找出
再每間公司研究佢地爆升原因,希望從中找到一個定律/規則/模型,去發掘下一次既10倍股
比起只係得理論或個別事例去構成既說法更有說服力...

列表就如下.....

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1d69yHLv8R3LCL5T-5NXBvAxHXlivJI8i1QUjq4nP_eo/edit?usp=sharing

唔每間公司都講下,一講可以出本書講歷史了,簡單D講下

大升股可以簡單歸納於以下兩種....

1.與公司業務,收入,盈利有直接關係的

2.與1.所說的完全無關,是以外的因素,通常是圍繞某些概念,賣殼,轉型,莊家活動...

由於本人並非專門發掘短期爆升股既專家,所以炒概念而大升既股我唔識分析,唔識如何預知,亦都唔識如何可以低位買食盡波幅

所以這次只集中討論與盈利相關的

回顧每年都有不同主題,與當時經濟環境及一些人為事件發展有關

個別事件而引起既10倍升幅,通常都很難可以消息前以最低價就買入

人為事件例如突然香港開通自由行,推動香港零售又如澳門突然開放賭牌
亦又如美國出QE推動金價,金鋪等影響.........

沒有人可以2001-2002年就已經可以預知,之後買入都可以賺到幾倍回報,但未必是10倍

另一類與人為事件無關,可能只是行業變化,新趨勢出現,是靠公司內在因素+外在因素

例如,700騰訊,無咩一次性外在事件影響,純粹佢自己行業發展,及公司優勢構成十倍升幅

另外330思捷也應該屬於這類....還有百富環球327

靠外在因素及外在+自身因素,都可以透過盈利增長去篩選出來

但篩選後也有數百家公司,要每家公司了解絕對是很大的工程

所以從最高增長開始入手,再了解行業發展,對行業認識及一定分析能力是必須
這些都要長期培養出來的經驗,平時保持做功課,時間投入是很多,絕對沒有捷徑
因為我一直也想找捷徑,發現是沒有的, 沒有基礎認識,根本不能分辨機會....

我建議是,大家可以從這些曾經十倍股入手研究,吸收經驗,自然可以對未來有一些洞見

而我認為,要發掘10倍股,絕對不能悲觀,要有少許樂觀及想像力

公司通常會在年報公佈自己未來計劃, 你要有能力憑入面既文字想像公司未來盈利多少

如果公司寫既計劃加上外在環境配合,未來盈利有大幅增長的可能性高,基本上已經可以長線投資
如果公司沒有寫,可能是公司無什麼計劃或不想透露,如果找不到,就算了,你就算找到CEO,俾錢佢都不會話你知

只要了解當時行業趨勢,再加上公司營運良好,基本上倍升也不是難....

至於現時趨勢是什麼? 很多...留待業績公佈後再說...業績盈利增長就是告訴你現在趨勢的重要線索