1.公司未來收入增長來源是什麼,能否持續2年以上? 管理層有沒有推動公司毛利率上升?
中國白銀收入主要來自銷售銀錠，增長限制來自產能，產能用盡的話，產量就難再增長，2013年產量248噸,年產能250噸已用盡，但主席表示，新的產能建設已近完工，產能將由每年250噸，於2016年增至450噸，同比增80%，即銷量可增80%，即未來2年銷量增長至少可達20%-30%，如果要銷量維持高增長，集團要考慮加快產能擴張，但未來2年產量增長是可達到。
集團收入很簡單，銷量乘以價格=收入，銀的價格受全球供需波動，現時仍然疲弱，但未來兩年繼續大跌的機會不高，如果價格下跌，銷量增加,仍然可維持收入保持。現在要看的是零售方面的變化，工業方面價格很難控制，價格是18美元/1安士,你不能賣20美元/1安士,客會轉去其他價格便宜的公司買,但零售飾品不同，人是買設計和品牌不是買來投資，就好似買TIFFANY&CO.你不會計它有多少銀,含銀幾多克,應該值幾多錢,雖然這間公司不能和TIFFANY&CO.相比，但道理一樣,毛利率是稍高而且穩定，以上半年利潤率來看是明顯高很多。只要零售佔比提高,可抵銷風險。提供新產品及服務是集團收入增長動力，收入增長可高於銷量增長，但要零售部份佔比提高才可以，所以集團將產能擴張的錢，轉移投資零售業務，是增加收入增長的好方法。毛利率也可提高，所以管理層有推動毛利率的決策。
2.集團ROE,現金流入,經營回報率是否足夠高?資產負債表是否健康?
至最新報告，集團物業廠房設備值1.87億RMB(下同),存貨1.27億,現金4.9億,應收款0.127億,應付款0.59億,短期借貸1.3億,股東權益6.5億,上半年盈利1.33億,半年ROE已經20%，2013年全年賺1.3億,經營現金流入2億,投資廠房用了5千多萬,有足夠現金投資發展零售，淨現金狀態，資產負債表十分健康
3.風險,公司有沒有增長放緩的風險?
民企普遍擔心是假數,但這家公司暫時看不出有假數之嫌,第1,公司現金流正常,應收賬極低,現金充足,毛利率與市場價格走勢吻合,未來銀價是主要風險，但零售業務已可緩衝,加上公司估值不高,預測PE低於10倍,產能增長後，未來增長能力強勁
4.估值提升的可能?
相信就算集團轉為零售業務為主，市場最多也只給10-15倍市盈率,參考116周生生為例，除非市場熱捧，最高可能有20倍吧，但保守以12倍作預測好了。
我認為上次盈利預測有點樂觀，看銀價走勢，今年下半年情況可能較差,上半年賺1.33億RMB,下半年可能只有1億RMB,全年2.33億,2015年增長30%去計算全年賺3億
可能2015年每股盈利才有0.416HKD,但如果下年市場給12倍市盈率估值,2015年目標價就是5元,8倍估值可能又是低了點,始終產能增加了....未來增長不會太低，加上零售業務發力，就算怎樣計算，2015年4-5元是肯定可達的，現價$2.4,潛在升幅怎計也有66.7%-100%，重點推介是應是沒有錯誤了吧
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