2018年5月尾至8月初港股跌幅分析

5月尾至今跌幅分析，首先恆指跌10%

港股入面，剔走毫子股，只睇成交額大於1000萬，再只計跌多過15%既股票

篩左之後得返185家公司，有3家公司以上既行業有23個，共132家公司

集中講公司最多果7個行業，總共有110家公司

  

1.內房+地產(28間)

證券簡稱	行業	收盤價	月漲跌幅	日均成交額
卓爾集團 (02098)	603 地產發展	6.7300	-30.92%	46,904,169
佳兆業集團 (01638)	600 內房	2.9500	-30.58%	53,883,635
旭輝控股集團 (00884)	600 內房	4.2600	-29.59%	143,491,340
龍光地產 (03380)	600 內房	8.3000	-29.46%	117,579,582
禹洲地產 (01628)	600 內房	3.8800	-29.32%	71,587,329
合景泰富 (01813)	600 內房	8.0100	-28.70%	132,321,698
融創中國 (01918)	600 內房	22.4000	-28.25%	719,663,398
綠城中國 (03900)	600 內房	8.5100	-27.49%	58,652,825
中國海外宏洋 (00081)	600 內房	2.5600	-27.07%	22,979,905
碧桂園 (02007)	600 內房	10.8800	-26.87%	949,273,511
雅居樂集團 (03383)	603 地產發展	11.1200	-26.84%	129,906,369
時代中國控股 (01233)	603 地產發展	9.4000	-25.75%	37,766,366
富力地產 (02777)	600 內房	13.5000	-25.41%	136,646,734
中駿置業 (01966)	600 內房	3.2000	-23.81%	34,911,486
中國金茂 (00817)	603 地產發展	3.3500	-23.56%	127,292,986
首創置業 (02868)	600 內房	3.1500	-23.36%	14,878,231
遠洋集團 (03377)	603 地產發展	4.2000	-22.22%	38,981,977
融信中國 (03301)	603 地產發展	9.0000	-22.01%	78,814,238
瑞安房地產 (00272)	600 內房	1.7600	-21.99%	37,505,387
越秀地產 (00123)	600 內房	1.4100	-21.05%	61,804,375
豐盛控股 (00607)	600 內房	3.0600	-20.95%	92,638,548
華南城 (01668)	600 內房	1.4200	-19.32%	28,902,209
中國奧園 (03883)	600 內房	5.1000	-18.75%	71,361,578
保利置業集團 (00119)	600 內房	3.0000	-18.47%	23,740,439
景瑞控股 (01862)	600 內房	2.7800	-17.99%	18,844,843
嘉華國際 (00173)	603 地產發展	4.3200	-17.21%	14,669,352
建發國際集團 (01908)	603 地產發展	6.9700	-16.63%	10,198,784
深圳控股 (00604)	600 內房	2.7400	-15.68%	48,036,977

太多了，唔逐一寫，寫較大果2間，1918融創-28%，2007碧桂園-27%，

內房本身問題都講過，融資難，政策打壓，人仔貶值，外幣債較多，雖然7月簽約金額增長仲好勁

但股價領先於實際銷售，上年至今都係最好景既時候，如果相信周期，高增長轉低增長，低增長轉減少，最好景完左，之後就唔太好做

未來12個月內不一定轉差，但到左真係轉差，股價更弱 

如果睇估值，融創市賬率(P/B)去返10年平均水平1.75附近，而家1.88

市場無太樂觀又無太悲觀，如果有唔好既事件發生，會再落

如果無咩事發生，呢D位應該跌定，轉橫行，但中央未完成去槓桿 之後會唔會繼續惡化，唔知，風險較大，估值中等，不持重貨

  

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2.醫藥醫療23家

證券簡稱	行業	收盤價	月漲跌幅	日均成交額
金斯瑞生物科技 (01548)	260 生物科技	16.2000	-44.14%	374,742,132
李氏大藥廠 (00950)	262 醫藥股	7.3100	-41.71%	16,004,893
神威藥業 (02877)	262 醫藥股	11.1200	-35.33%	31,063,512
希瑪眼科 (03309)	261 醫療保健	6.1000	-34.90%	11,232,692
康臣葯業 (01681)	262 醫藥股	6.0100	-33.12%	50,548,709
復星醫藥 (02196)	262 醫藥股	34.7000	-30.32%	195,255,551
先健科技 (01302)	261 醫療保健	2.0800	-30.20%	27,516,868
華潤鳳凰醫療 (01515)	261 醫療保健	7.0000	-29.78%	43,127,994
四環醫藥 (00460)	262 醫藥股	1.5200	-28.76%	35,209,600
石四藥集團 (02005)	262 醫藥股	6.4700	-26.98%	85,036,100
達大醫藥 (00512)	262 醫藥股	4.9700	-26.94%	21,397,163
康哲藥業 (00867)	262 醫藥股	13.7000	-25.79%	101,160,437
石藥集團 (01093)	262 醫藥股	19.6600	-24.07%	888,261,941
中國生物製藥 (01177)	262 醫藥股	10.3200	-23.96%	529,854,997
三生製藥 (01530)	262 醫藥股	16.6400	-23.89%	330,406,365
中國中藥 (00570)	262 醫藥股	5.5800	-23.86%	152,683,505
微創醫療 (00853)	261 醫療保健	8.3400	-21.32%	23,485,204
聯邦制藥 (03933)	262 醫藥股	7.2000	-21.28%	38,727,668
綠葉製藥 (02186)	261 醫療保健	7.1200	-20.83%	199,900,958
麗珠醫藥 (01513)	262 醫藥股	35.5000	-20.76%	38,287,032
同仁堂科技 (01666)	262 醫藥股	11.2400	-20.33%	41,705,827
上海醫藥 (02607)	262 醫藥股	19.9200	-16.03%	96,180,473
東陽光藥 (01558)	262 醫藥股	36.9000	-15.28%	101,835,811

最大型既藥股例如石藥1093-24%，中生製藥-24%

呢兩隻都係股價+P/E創左歷史新高後開始回落

雖然調整左，但預測2018年PE仍然歷史高位

預測係高增長，但市場仍然樂觀，藥股無咩大周期性

如果想投資，應該等市場去返平靜，預測市盈率落返平均值先買，每隻都唔同，遲下再LIST返出黎俾大家參考

另外想講下1548同埋1211，因為佢地兩個個圖都好似

1548金斯瑞-44%，1211比亞迪-22%

其實呢隻野2020年預測PE去到58倍，同NETFLEX差唔多

我都唔係好明點去睇佢先岩，佢既基本面我真係唔係好識

但睇圖既話(懶CAP,自行開圖睇)，佢同1211比亞迪幾似，1548兩個月內+280% 9.X->34

3個月後轉跌...

1211就1個月由48->83.4，+74%...5個月後轉跌

1548合理價點計?我真係唔識計，所以跌到去邊?好難講

1211就...市銷率0.66計，36蚊，市帳率計1.35倍，33蚊左右

而家41蚊，其實下跌空間理論上唔會多於20%

一陣係車果篇再講下

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3.券商(16家)

證券簡稱	行業	收盤價	月漲跌幅	日均成交額
金利豐金融 (01031)	509 證券/融資	1.9100	-37.38%	35,961,415
中國華融 (02799)	503 投資及/或資產管理	1.9000	-29.63%	171,173,818
滙盈控股 (00821)	509 證券/融資	1.0800	-25.00%	16,932,337
HTSC (06886)	509 證券/融資	11.6600	-24.29%	127,555,146
海通國際 (00665)	509 證券/融資	3.4000	-23.77%	40,636,255
國泰君安國際 (01788)	501 中資證券/融資	1.7000	-23.57%	43,344,793
海通證券 (06837)	501 中資證券/融資	7.3600	-23.32%	124,330,260
中金公司 (03908)	509 證券/融資	13.1000	-22.39%	145,544,764
中信証券 (06030)	501 中資證券/融資	14.8800	-22.10%	265,214,605
中國信達 (01359)	503 投資及/或資產管理	2.1100	-20.86%	116,726,701
惠理集團 (00806)	503 投資及/或資產管理	5.7800	-20.28%	28,162,194
廣發証券 (01776)	509 證券/融資	10.4000	-19.53%	51,500,757
中國銀河 (06881)	501 中資證券/融資	3.8700	-19.37%	64,429,263
中國光大控股 (00165)	503 投資及/或資產管理	13.5000	-19.00%	40,998,051
東英金融 (01140)	503 投資及/或資產管理	3.0100	-15.21%	10,260,675
東方證券 (03958)	509 證券/融資	5.5500	-13.89%	16,045,735

可以話係成個SECTOR都無隻跌得少過15%(除左3958)

A股日日跌，成交又越黎越少，所以券商都一直跌，佢地正正經歷緊行業最差最壞既寒冬日子，會唔會再差D? 可能架，但如果6大行業黎睇，佢地一定經歷緊最壞果個，如果6大行業鬥快復甦，或者佢地係第一個復活。所以我會留意住呢個行業發展。其實呢個行業每間公司分別不大，會唔會經歷一次大洗牌，有D頂唔順做唔住俾人食左，好既繼續KEEP到壯大，有時間再分析

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4.車股(12間)

證券簡稱	行業	收盤價	月漲跌幅	日均成交額
長城汽車 (02333)	230 汽車股	5.3400	-31.71%	256,701,307
正通汽車 (01728)	232 汽車銷售	4.4700	-30.16%	51,358,410
首控集團 (01269)	231 汽車零部件及維護	5.2700	-30.11%	72,731,977
敏實集團 (00425)	231 汽車零部件及維護	27.6500	-27.02%	99,181,940
吉利汽車 (00175)	230 汽車股	16.5800	-26.55%	997,414,446
華晨中國 (01114)	230 汽車股	10.5000	-25.74%	298,208,057
永達汽車 (03669)	232 汽車銷售	6.7000	-25.48%	38,677,086
中升控股 (00881)	232 汽車銷售	17.8000	-25.17%	171,305,190
廣汽集團 (02238)	230 汽車股	7.1500	-23.57%	259,221,216
比亞迪股份 (01211)	230 汽車股	41.4000	-19.95%	260,173,407
濰柴動力 (02338)	231 汽車零部件及維護	8.4100	-19.04%	157,308,160
北京汽車 (01958)	232 汽車銷售	6.1200	-19.02%	166,659,784
中國重汽 (03808)	230 汽車股	9.7300	-14.27%	169,641,441
耐世特 (01316)	231 汽車零部件及維護	10.8400	-13.92%	54,067,941
東風集團 (00489)	230 汽車股	7.8000	-10.90%	103,008,160

長城-32%，吉利-27%，華晨-26%，廣汽-24%，比亞迪-20%，北汽-19%，東風-11%

車股，上年月開始股價集體轉弱，周期完左，最好既時間係2017年，呢個行業低增長，強弱分別比較大，估值超低。係度耐既人都會知我之前有跟開車股，我覺得我要花多少少時間去研究一下呢個行業之後既路點行，我覺得呢個行業會有幾好既投資機會，但唔係間間值得投，市場唔太睇好呢個行業，正正係機會，俾D時間我再搵料寫下。

1211比亞迪，其實佢盈利太飄，太難捉摸，所以我唔太喜歡佢，但d fans熱情一直都無冷卻，唔係好明。新能源車銷量增長仲係強既,但佢賺錢能力唔係好夠高，2018第1季盈利大降88%話係因為補貼減少，咁賣幾多都賺唔到咩錢，雖然理論上下跌空間不多於20%，但等佢新能源車政策回穩先再睇吧。

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5.手機零件/軟件/手遊

證券簡稱	行業	收盤價	月漲跌幅	日均成交額
藍鼎國際 (00582)	702 半導體	6.5500	-34.50%	22,716,070
金山軟件 (03888)	704 科技軟件	15.7000	-33.19%	229,660,976
中國擎天軟件 (01297)	704 科技軟件	2.7100	-32.77%	11,242,188
網龍 (00777)	708 網遊/手遊	14.5800	-30.24%	14,821,253
美圖公司 (01357)	705 智能卡/資訊科技器材	5.9500	-29.83%	99,443,054
比亞迪電子 (00285)	700 手機相關	8.7700	-28.79%	75,651,590
富智康集團 (02038)	700 手機相關	1.1200	-26.80%	11,669,881
雷蛇 (01337)	707 電腦及周邊產品	1.8000	-25.93%	27,648,305
天鴿互動 (01980)	704 科技軟件	5.2100	-24.65%	18,914,005
舜宇光學科技 (02382)	700 手機相關	121.2000	-23.58%	1,113,612,742
匯付天下 (01806)	706 電子商貿及互聯網	5.0600	-23.56%	35,826,552
建滔積層板 (01888)	702 半導體	8.5400	-22.37%	89,724,215
IGG (00799)	704 科技軟件	9.7000	-21.52%	83,570,265
長飛光纖光纜 (06869)	705 智能卡/資訊科技器材	27.6500	-19.15%	88,195,842
瑞聲科技 (02018)	700 手機相關	94.5500	-17.85%	741,006,892
信利國際 (00732)	700 手機相關	1.3600	-16.56%	18,535,777
中國軟件國際 (00354)	704 科技軟件	5.8100	-15.06%	83,246,103

3888金山-33%，1297擎天-33%，777網龍-30%，1357美圖-30%，285比亞迪電子-29%

2038富智康-27%，1337雷蛇-26%，1980天鴿-25%，2382舜宇-24%，799IGG-22%，

長飛6869-19%，瑞聲-18%，中國軟件-15%，通達-15%，騰訊-14%

金山現價去返2016年尾，網龍去返2015年8月，IGG仍守上升軌，

比亞迪電子2017年3月，富智康歷史新低比2008年海嘯價更低

智能手機出貨量一直同比增長放緩，最近同比減少添
"市場研究公司IDC日前發布全球手機季度跟踪報告，初步數據顯示，2018年第二季度智能手機廠商共出貨3.42億部智能手機，與2017年第二季度3.482億部的出貨量相比，同比下滑1.8%。"

但D相關股都唔係隻隻跌，有D仲好強，不過五六月開始，市場重拾理性，成個市場增長放緩，手機相關股唔值得俾太高估值，就算做好既公司，個人認為只係值得比市場平均高1倍既估值，高幾倍就估值太高了。如果成個市場收縮/低增長，好難會搵到高增長既公司，除非技術優勢好強既。

講完行業，詳細少少講下2間公司

1.777網龍真係可以做市場情緒指標

2017年8-9月,網龍大升,同期內房大升,車股都大升,藥股升幅起點,比亞迪大升,市場轉為極度興奮的一段時間,其實果陣係中期業績後的興奮

2017年8月14日前,網龍成交每日少於1000萬

8月14開始升,由20左右升到34,成交大增

8月30出中期業績,虧轉賺...少少........

每次股票升到高位都有故仔去配合,講到前景點點點好

揀左幾個都係升後出既文,有格隆+雪球呢D地方

故事可以講到好好

股價仍然會反映實際情況

網龍9月25配過股抽水,

有錢人做既投資都唔係100%正確

唔係話網龍之後唔會做得好

但佢唔夠能將收入轉為股東們利潤之前

咩故事都唔可信,除非你好熟果一個行業

網上有好多假微信叫人買某D股票

網上亦都有好多人吹個故仔去叫人買某D股票

而家世界騙徒手法層出不窮,不要信人,信自己

不要信未經驗證既資料,信一手資料

不要信我,信自己 :)

Ref.

網龍（777.HK）：一張網，還是一條龍？

2017-09-25

https://www.gelonghui.com/p/147006

網龍(777.HK)首次深度覆蓋：轉型在線教育，擁抱無限未來

2017-09-17 09:45

http://www.sohu.com/a/192530811_313170

困境反转的网龙（00777）该下手了？

2017年08月22日本文来自“雪球网”，作者为“auia”。

http://finance.sina.com.cn/stock/hkstock/ggscyd/2017-08-22/doc-ifykcqaw0633641.shtml

2.763中興跌幅52%

中興一役暴露中興自己能依靠美國供應商既痛點，

毛利率30%，淨利率4.0%...雖然公司規模大，全球排名高

有5G概念，5G都要靠佢，但.....公司管理同技術真係令人困惑 如果用市銷率，暫時係0.5倍度，但歷史最低係0.35倍，仲要跌多30%

雖然跌左52%，我覺得都係FAIR估值，唔算很便宜

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6.中高端消費(包括:賭，鐘錶珠寶，旅遊酒店)

證券簡稱	行業	收盤價	月漲跌幅	日均成交額
永利澳門 (01128)	322 澳門博彩	20.0000	-33.55%	367,120,606
錦江酒店 (02006)	303 旅遊酒店	2.4600	-28.87%	20,424,067
力世紀 (00860)	302 珠寶鐘錶	1.1500	-27.22%	11,789,534
美高梅中國 (02282)	322 澳門博彩	16.6600	-27.09%	157,120,044
周大福 (01929)	302 珠寶鐘錶	7.2600	-24.94%	61,859,264
香格里拉(亞洲) (00069)	303 旅遊酒店	11.9800	-22.97%	51,794,238
新濠國際發展 (00200)	322 澳門博彩	22.0500	-21.12%	102,881,709
金沙中國有限公司 (01928)	322 澳門博彩	37.3500	-20.98%	558,770,595
六福集團 (00590)	302 珠寶鐘錶	27.1000	-19.35%	39,845,040
銀河娛樂 (00027)	322 澳門博彩	57.2000	-18.75%	890,469,713
神州租車 (00699)	303 旅遊酒店	7.4300	-17.26%	41,351,022

賭股

普遍跌20%以上

1128永利-33.6%，2282美高梅-27%，1928金沙-21%，27銀娛-19%

主要原因係2016年11月開始，賭股收入開始回復1X%增長，

2017年Q2-2018年Q1，連續4季博彩收入增長20%

2018年Q2只有17.4%增長，最近3個月即5-7月增長只有12.1%，13.0%及10.3%增長

增長放緩導致估值下降...如果收入減少，估計仲有很長調整期

而家會促使賭收下跌既因素係國內房地產轉弱，經濟轉弱

賭唔係必須消費，受經濟同樓市影響較大，暫時無咩睇好既地方，唔建議持有 除非經濟轉好，樓市又轉好，但中央要打壓樓價，難看好

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7.受人民幣貶值影響既股(9家)

證券簡稱	行業	收盤價	月漲跌幅	日均成交額
中國南方航空 (01055)	184 航空服務	5.0700	-35.62%	187,267,700
優源控股 (02268)	103 紙業股	3.0800	-35.29%	29,087,598
中國外運 (00598)	183 倉儲/物流/運輸	3.4400	-28.46%	51,051,274
中國東方航空 (00670)	184 航空服務	4.4600	-27.67%	121,241,040
中國國航 (00753)	184 航空服務	6.7600	-26.75%	157,559,450
玖龍紙業 (02689)	103 紙業股	9.9400	-22.71%	169,966,691
中遠海能 (01138)	183 倉儲/物流/運輸	3.4800	-22.20%	37,887,891
深圳國際 (00152)	183 倉儲/物流/運輸	13.9400	-21.33%	74,367,918
晨鳴紙業 (01812)	103 紙業股	6.5200	-17.80%	18,864,125
北京首都機場 (00694)	184 航空服務	9.2500	-13.58%	140,157,326
理文造紙 (02314)	103 紙業股	7.9200	-11.01%	63,774,065
國泰航空 (00293)	184 航空服務	11.8800	-10.54%	38,235,973
中國民航信息 (00696)	184 航空服務	21.5000	-4.42%	71,040,104
中銀航空租賃 (02588)	184 航空服務	48.6000	2.96%	60,931,263

1055南航-35%，670東航-28%，753國航-27%，2689玖紙-23%，1812晨嗚-18%

呢堆股都係受人仔貶值最直接影響，負債高，油價波動影響航空股，航空/航運股神都少掂就係咁既原因，商業模式唔夠好，但對於少家黎講就好開心，因為波幅可以好大。投資就不了。

但今次我將航空股連埋相關股黎睇，今次跌幅少，甚至有升幅既航服股有2類，1.做軟件服務相關既，例如696中國民航訊息，橫行，無乜升跌，2航機租賃，2588中銀航空租賃呢D。呢兩類公司業務模式(Business Model/B.M.)都係好過航空公司。其實呢兩個行業既對比，可以用黎做教材，教大家點去分B.M.既重要性。有機會再講。 

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總結

呢度暫時睇唔到有邊D值得投資，因為
1.收入高增長股轉中/低增長，增長放緩，估值處於下調階段，未係入市時候
2.收入低增長股或者轉做收入減少，雖然部份估值低，但盈利下降的話，預測市盈率升高，不吸引，而且盈利下跌，股價難大升

3.寒冬股票雖然估值/股價接近歷史低位，但寒冬期未過，仍然會下潛，等佢打好左個底，先買都未遲

簡單黎講，未係好時機，始終上年係好年，今年唔會係好既年。

唔睇呢大路野,可能會搵到更好既投資對象，或者等時間過，市場轉為悲觀，先有好既價格買入。8月業績期到，總會有機會發現到好野。可能係D小型企業，個別特定市場較少既行業。Business Model好既公司仍然會跑贏大市，留返下次再講。