最近,真係好多人講油價,因為油價跌到去2002年以來新低,大家都希望買少少搏反彈賺返筆。 但係好明顯好多人都係第一次接觸油既投資產品,明顯唔明白商品同股票或者其他金融產品既分別。
首先答下大家最常問既問題
問: 點解原油現貨價與期貨價差咁大?
答: 因為現貨就係現時交易既價格,期貨係未來交收既價格。舉個例可能會易明,豬肉價格,豬肉都有期貨,但應該好少人會留意。今日1斤豬肉假設賣10蚊,但開始有豬瘟,開始有豬死,咁豬肉零售商(肉檔)會點做?今日開始買期貨鎖定未來成本,但養豬商(豬肉供應商)都唔係傻既,豬肉供應商賣1個月後交收期貨出黎,一定會比現價商,因為佢知之後收入會少左,亦都知多人會搶買,下一個月交收既期價格就會高左,假設12蚊/斤。如果越多人預期未來價格升,之後月份既期貨價只會越來越高。所以商品牛市下,期貨價格相對現貨有溢價,長期黎講,期貨牛市下會跑輸現貨。呢個係簡單例子,當然可以有其他情況,但太複雜就唔講住。
問:咁買現貨咪可以避開? 點解無現貨石油ETF?
答: 唔係所有商品既現貨都可以坐,豬肉都可以長期擺,擺十幾年,急凍冰鮮豬,之前開倉都有d超過十年期冰鮮豬流出。但儲存成本呢?要有個凍倉儲堆豬肉,電力成本超高,倉儲成本等,d豬肉幾錢斤? 擺一年可能都蝕埋成本,所以唔會有平民會做,政府先會做。石油唔洗凍住,咪好平? 但你諗下,一桶油,20蚊美金,160蚊HKD一桶,一桶大約159公升=157公斤,1公升/1公斤大約1蚊HKD,除左倉儲仲有運輸成本呢,每單位價格咁低,所有倉儲運輸成本超高,唔同黃金,黃金1公斤係41萬HKD!!!所以,無人會做石油現貨ETF,管理費(交易成本)太高,你都唔會買。
所以,大家就唔好諗點樣買可以追到現貨油價,你只可以買既得石油期貨/石油期貨ETF。
入正題,今次要講兩隻石油期貨ETF,與現貨價歷史差距
1.USO (美國石油指數基金)
1.USO (美國石油指數基金)
同埋
2.USL (United States12月期原油期貨ETF)
2.USL (United States12月期原油期貨ETF)
詳細大家Google啦,簡單講,USO主要買即月/下月期貨,跟貼即月油價波動,USL就係相等地買哂即月同未來11個月石油期貨,所以價格相等於未來12個月石油期貨平均價,所以對即月波動無咁貼。
呢d大家上網都會搵到,但以下資料,應該無咩網會講。我會分三期去睇兩隻ETF同埋現貨回報差距。
1.近期+下跌期
近1-6個月,WTI(現貨價)分別跌28%,62%,58%...USO同現貨價差距好少,係跟到油價跌幅,而USL係跌得比較少。因為佢拎左未來12個月平均,而未來期貨價跌得比現貨低(波幅比較少),始終多人覺得未來油價會升返,未來期貨價支持較高。
上一次2014年下跌浪,大約1年半,現貨跌左73%,USO都跌78%,可能係管理費影響,所以跌得較多少少,但USL都係跌得比較少,只跌70%。
近20年,油價長期跌浪都係比較少,2000年-2001年,2008至2009年,2014-2016年,同埋今年2020年。
不過無人會想跌浪果陣要坐貨,所以跌緊都唔應該坐石油ETF。呢度只能見到USL係跌得比較少,好似蝕得比較少,但升既時候又係點?
2.2009年後升浪
2009年最低價開始計,現貨升219%,2隻ETF完全跟唔上,都係期貨價高於現貨價導致。3個直行有咩分別,左邊係最低價至4月20,中間係最低價至4月尾,相睇轉倉影響,但影響好像不明顯,右邊係用左唔係最低價去睇,見到現價增幅係少一半,現貨同ETF差距就細左好多。
如果比較兩隻ETF,今次又係USL表現比USO好,大約6.5%-14%優勢。睇埋另一個升浪。
3.2016及2017年後升浪
睇埋另一個升浪,2014跌到2016年2月見底後重新升返,無計到2018年9月最高,只計到2月,岩岩好2年時間,現貨同期貨ETF差距都係好大,中間果個用2017年6月唔係最低價,只係中途另一個浪開始前既浪底去計,現價升幅46%,USO同USL都差距大縮窄,右邊係再調整睇下有冇唔同,都係一樣差別不大。
只要油價唔係大幅波動時買,期貨ETF同現貨價回報分別不大(現貨同期貨價差無大變化)。用現貨最低價計,一定係有出入,始終兩樣野黎。
但今浪USL反而跑輸USO,呢個同平均期貨差距同即月期貨差距有關。但暫時手頭未有數據可以講解。
但今浪USL反而跑輸USO,呢個同平均期貨差距同即月期貨差距有關。但暫時手頭未有數據可以講解。
少少結論:
現貨價最低/最底果陣係咪最佳買入期貨ETF時機? 睇歷史數據反而唔係,反而係油價穩定返,現貨同期貨價差收窄先係最好時機。
USO同USL邊個好D?
USL係跌市都比較好抗跌,但升市又未必次次都跑贏USO,但感覺上USL比較好坐,就算摸唔中底,繼續跌,都可以跌少D。
USL係跌市都比較好抗跌,但升市又未必次次都跑贏USO,但感覺上USL比較好坐,就算摸唔中底,繼續跌,都可以跌少D。
其實最重要問問題係
油期ETF係咪真係好既投資對象?
油期ETF係咪真係好既投資對象?
過去食哂成個升浪,升幅都係40%-100%,對於買開股票既我黎講,呢個升幅真係唔吸引,但現價大家覺得油價咁平再跌空間唔大,唔通跌返去10蚊咩? 都已經18-19蚊,我真係答唔到, 油價60蚊果陣邊個會覺得跌到落40蚊,40蚊果陣邊個會估到20蚊,所以會唔會10蚊?我答你唔到。我目標唔係要跌極有限,我目標係要上升最大化,所以先會叫發掘十倍股。所以,石油我真係研究好少,我就唔太有興趣買,所以俾唔到建議,大家買油前,都應該諗一諗。
最後係貼返其中一張參考俾大家
我D數唔係老作,真係bloomberg cap出黎,但太多廢事貼哂出黎。
我D數唔係老作,真係bloomberg cap出黎,但太多廢事貼哂出黎。